1.  

      一、2018年第三季度IPO数据统计

      1. 整体审核情况

      依据证监会公开数据显示,截至9月30日,发审委共审核了48家企业的首发申报,包含审核通过企业30家,未通过企业10家,暂缓表决企业4家,取消审核企业4家。

      与去年同期相比,2018年第三季度IPO首发审核数量减少了66.7%。

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      从整体审核情况来看,2018年开年以来,第一季度审核的IPO首发申请数量最多,第二、三季度数量基本持平,均较2017年单季度及2018年一季度有明显回落。

      从首发通过率来看,第二季度开始,IPO审核通过的比例明显上升。在2018年第三季度,首发审核通过的申请数占全部数量的62.5%。

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      2. IPO申请被否情况统计

      1)计算机和通信行业申请首发数量最多,被否公司行业分布较为平均。

      2018年第三季度IPO审核的企业共有48家,分别属于计算机、通信和其他行业、化学原料和化学制品制造业、软件和信息技术服务业等24个行业。

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      从被否企业的行业分布来看,除了申请首发数量最多的计算机和通信行业外有两家首发不通过外,其余被否企业均匀分布在8个不同的行业,分布情况比较平均。

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      2)广东省申请首发的企业数量最多,被否企业也最多

      从申请首发企业的区域分布来看,第三季度广东、浙江依旧是IPO审核数量最多的省份,江苏省有8家企业进行了首发审核,排名第三。

      被否企业中,广东省的企业数量最多,其次是浙江。这与申请首发企业的地域分布是一致的。

      2018年第三季度IPO审核企业数量最多的地区top7

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      被否企业中,广东省有3件,浙江省有2件,北京、福建、上海、安徽、湖北各1件。

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      3)被否公司中申请创业板上市的企业占一半以上

      全部被否的公司中,有7家是申请深交所创业板上市的公司,其余6家均为申请上交所主板上市的企业。被否企业的拟募集资金最多不超过6亿元人民币。

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      二、2018年第三季度IPO被否企业审核反馈意见分析

      1. 被否企业审核反馈意见的常见问题

      根据证监会对首发不通过的企业公开反馈意见,理脉整理发现,监管部门对股权架构、运营与合规、市场与销售、财务和信息披露等问题高度关注。

      以下是在第三季度IPO审核反馈意见中,部分高频出现的问题:

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      2. 具体问题举例

      1)海外销售问题

      具体案例:珠海安联锐视科技股份有限公司

      具体情形:境外销售收入与海关查询数据的差异金额较大,境外销售前五大客户集中,可能存在关联交易

      反馈意见原文(2018年1月26日):

      “请发行人:

      (1)说明报告期内与外销前五大客户、内销前五大客户的合作历史,结合前述客户的成立时间、住所、注册资本、股权结构,说明其与发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员之间是否存在关联关系。

      (2)补充披露报告期内外销收入占比逐年下降的原因;补充披露Worldwide Marketing Limited2015年成为发行人第一大客户的原因、最近一期发行人对其销售金额下降的原因;补充披露最近一期发行人对韩华泰科销售金额大幅增长的合理性。请保荐机构说明对发行人外销客户的核查过程。

      (3)补充披露报告期内发行人主要客户与供应商重合的具体情况,包括客户(供应商)名称、销售及采购的具体内容、交易定价及公允性,是否存在利益输送情形;说明报告期各期末对Lorex的应收账款余额与交易金额之间是否匹配,发行人是否给予Lorex区别于其他客户的信用政策;说明发行人与Lorex之间的销售与采购金额是否存在配比关系,说明最近一期对Lorex采购金额大幅下降的原因。

      (4)结合发行人的ODM经营模式及逐年升高的客户集中度,说明发行人与主要客户之间是否存在关于发行人销售自有品牌产品、向客户的竞争对手销售、发行人销售区域等方面的限制性约定,如存在,请说明该类约定对发行人业务拓展及经营业绩的具体影响;补充披露发行人是否存在对少数客户的严重依赖。

      (5)补充披露发行人产品进口国的有关进口政策、贸易摩擦对产品进口的影响,以及进口国同类产品的竞争格局等情况?!?/p>

      审核意见原文(2018年9月27日):

      “请发行人代表说明:(1)报告期境外销售收入与海关查询数据的差异金额较大的原因及合理性;(2)报告期境外前五大客户终端销售情况以及期末库存情况;(3)境外销售前五大客户与发行人及其控股股东、实际控制人和董监高之间是否存在关联关系,是否存在利益输送;(4)中美贸易摩擦对发行人经营业绩的影响;(5)经营业绩是否对税收优惠存在重大依赖。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见?!?/p>

      2)毛利率问题

      具体案例:深圳市宇驰检测技术股份有限公司

      具体情形:毛利率高于同行业平均水平,销售费用率和管理费用率低于行业平均水平

      反馈意见原文(2018年3月30日):

      “招股说明书披露,报告期内发行人主营业务毛利率分别为68.08%、63.67%、60.62%、57.54%。同行业可比公司华测检测定期报告显示,其2014年至2017年1-6月的生命科学检测业务(包括环境检测业务)的销售毛利率分别为50.37%、47.64%、46.75%、38.34%;同行业可比公司贝源检测定期报告显示,其2014年至2017年1-6月的销售毛利率分别为59.47%、64.94%、53.16%、51.23%;同行业可比公司奥达清定期报告显示,其2014年至2017年1-6月的销售毛利率分别为64.39%、60.81%、58.56%、46.67%。

      请发行人:(1)补充披露同行业可比公司报告期内的毛利率情况,并结合发行人检测项目的销售均价、单位成本,量化分析发行人报告期内毛利率与同行业可比公司差异的原因,并补充披露发行人报告期内毛利率大幅高于华测检测、贝源检测、奥达清的原因;(2)说明保荐机构、申报会计师核查发行人报告期内主营业务毛利率真实性、合理性的核查方法、核查结论;(3)核实报告期内水质检测、大气检测、土壤检测、其他检测的检测数量、检测单价,并说明检测数量*检测单价所得结果与报告期内发行人水质检测、大气检测、土壤检测、其他检测销售收入不一致的原因?!?/p>

      审核意见原文(2018年9月11日):

      “报告期发行人营业收入持续增长,毛利率高于同行业平均水平,销售费用率和管理费用率低于行业平均水平,应收账款期末余额增幅较大。请发行人代表说明:(1)营业收入大幅增长的原因,报告期函证及回函比例较低的原因及合理性,收入确认是否真实、准确、完整;(2)报告期毛利率高于行业平均水平的原因及合理性,各项业务检测平均单价整体呈下降趋势的原因及对未来盈利能力的影响;(3)销售费用率和管理费用率低于同行业可比公司均值的原因及合理性;(4)2017年末、2018年6月末应收账款余额大幅增加的原因及合理性,是否存在放宽信用政策促进销售的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见?!?/p>

      3)股权激励与代持问题

      具体案例:上海晶丰明源半导体股份有限公司

      具体情形:因股权激励存在委托持股时,需要确认是否进行了股份支付会计处理,确定公允价值的依据是否符合会计准则的规定

      反馈意见原文(2018年3月30日):

      “根据招股说明书披露,发行人历史上存在委托持股的情况,至2017年1月相关代持被完全清理。请保荐机构、发行人律师说明相关委托持股清理过程是否履行了完备的法律程序,相关被清理持股人是否知晓公司拟申请发行上市,是否存在纠纷或潜在争议,解除代持是否均实际支付对价及相关对价的合理性,支付方是否为股权受让方,是否存在利益输送或损害发行人及其他股东利益的情形,在核查中未确认的股权原占比情况,是否履行了其他程序确认股份还原的真实性?!?/p>

      审核意见原文(2018年7月31日):

      “发行人历史上因股权激励存在委托持股的情形,上海晶哲瑞股权也存在股权代持的情形。请发行人代表说明:(1)上述股权代持事项产生的背景及原因,是否存在规避或违反法律法规的情形;(2)股权激励是否进行了股份支付会计处理,确定公允价值的依据是否符合会计准则的规定;(3)解除股权代持支付对价是否公允,是否存在法律纠纷风险。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见?!?/p>

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